红周刊 主持人 | 尹星
缩量只是开始
地量还没到来
主持人：半个月前小泛对9月市场的定性非常明确，当时的标题非常干脆，“上证50转强，创业板趋弱”。9月赛程过半，上证指数和上证50微跌，创业板最大跌幅达到7%左右。这半个月内的市场和之前几个月有什么不同？
泛舟：不同之处太多了，首先就是高景气度行业出现了高位震荡加剧的现象，之前也有过，但这回是集体高位震荡且趋势拐头向下。主要是它们经历了5-7月的反弹，市值扩张速度太快，赛道过度拥挤，部分细分行业如电新设备等，基金配置的权重已创历史新高，其中有的公司股价相对4月低点已有二三倍的涨幅。
主持人：部分行业从8月中下旬不就开始调整了？在本栏8月19日那周，你还旗帜鲜明地终结了上一期躺赢策略，回头看，妥妥是这轮行情的最高点。
泛舟：这次幸运，几乎是最高点。
主持人：别瞎谦虚了，不是几乎，就是最高点。这十多年，大家看过你太多神奇表演，但这一次，仍可算是你一次史诗级表演。不是你如此坚决，不少学员还犹犹豫豫呢，至今短短十几个交易日，已经砍去了20%。
泛舟：真不是谦虚，投资中一定会包含运气成分，其实投资本来就没必要过度精确。大家结束了上一轮躺赢至少心态上会比较放松，交易上也比较主动，安心等着这个周末，我会陪伴大家开启新一期躺赢。
主持人：这次因为众所周知的原因，很多朋友无法到场，实在可惜。
泛舟：没事的，下次还有机会，我们不争一朝一夕。
主持人：说市场吧，你继续说不同之处。
泛舟：虽然稳增长板块有一定的持续性，但力度和表现形式大不如今年初，赚钱效应不强，就吸引不到市场中的主流资金参与。再者，两市成交金额每况愈下，已经跌破了年初的最低值，接近7000亿大关。
主持人：问题是后面会不会继续下滑？
泛舟：当然会，这话我今天放在这里，半年内看到日均4字开头。
主持人：估计很多朋友特别不喜欢看到你如此果断地向下预测。如果你错了，作为朋友，我会为你感到不开心，如果你对了，我会为我的读者感到担心。
泛舟：这就是市场，不以人的意志为转移。仔细想想，这其实是好事！因为随后就将引来一轮大行情，明年的行情必然比今年5-7月大。只是在这之前，会摧毁大多数人的信心，没关系，届时我会给大家鼓劲的，长牛的起点越来越近了。至于这个过程大致何时到来，这个过程中什么短线模式最好，新躺赢策略怎么布局，我们周末见面聊。
区间震荡将是市场常态
主持人：市场的反弹果然如萧萧判断，接近60日线就浅尝辄止，拉动金融地产意图风格切换，但是涨跌比严重失衡，导致了满盘皆绿的被动局面。
海风若雨萧萧：在没有增量资金的市场做风格切换，那必然是一边倒下另一边才能站起来。典型如2021年初，“茅”核心资产的倒下，换来了新能源板块的全面崛起，只有资金充裕的大牛市环境才会在强势震荡中完成市场热点切换。比如2007年，大牛市两轮风格切换，都是在一个多月时间内通过强势震荡来完成的，当下的市场显然不具备这种牛市属性。至于风格切换，我们一直讲，主因是9月加息在即，美债反复上行压低市场风险偏好，类似于今年3-4月行情。比如近期各地新一轮“保交楼，促销售”政策密集出台，市场政策预期较强，特别是一些小市值国企地产股躁动明显。像中交、沙河，不都是今年3-4月的熟面孔吗？至于银行股，就类似于券商了，除了“维稳”之外毫无意义，多多进宝，现阶段这种板块资金面是肯定不够的。
主持人：短期来看，目前美债已经接近突破上一轮的高点3.5%，怎么理解？
海风若雨萧萧：估计突破后就出现回落概率较大，美债回落对成长股构成利好，10月的三季报也明显有利于高景气板块的回暖。但是中长期来看，很显然，9月加息落地后，11月和12月还有两轮，本轮加息周期利率会落在4%左右，由于通胀具有粘性，最乐观也要到2023年三季度才会降息，所以未来的很长一段时间还需要面临强美元、美债的压力。其次，欧洲形势复杂，能源危机愈演愈烈，很难说会否演绎成2011年的欧债危机新版本。最后就是，国内2022年地产行业的众多利好政策效果存疑。中国地域间差异较大，只要不傻，都不会认为还会回到10年前的楼市环境中去，明年经济增长的压力依然很大。
综合来看，未来12个月市场可能都是围绕着3000点—3400点之间做区间震荡，在这样一个狭小区间内做股票，市场风格来回切换且没有明显的主流板块将会是市场新常态。市场真正转机会出现在美国进入降息周期后，那时中美货币政策进入同步宽松期，新一轮牛市就会扬帆起航。
空头趋势明显
主持人：本周市场连续下跌，骄阳怎么看？
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