6月29日，甘李药业股份有限公司（603087.SH）正式在上交所挂牌上市，A股发行价格63.32元/股，发行股份数量为4020万股。甘李药业开盘价91.18元，涨44%，市值约366亿元。
医药行业本就是朝阳行业，叠加此次新冠肺炎疫情，生物制药新股受到更多追捧。毛利率稳定在90%左右的胰岛素行业巨头甘李药业未上市已先“火”，新股申购颇为抢手。从6月18日公布的网上中签结果来看，此次网上发行中签率仅约0.039%。
早于1998年，甘李药业研制出了我国第一支重组人胰岛素，结束了我国糖尿病病人依赖进口重组人胰岛素的历史；同时，甘李药业也是国内首家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的企业，使我国成为全球少数能进行重组胰岛素类似物产业化生产的国家之一。目前，其在生物合成胰岛素领域的产品覆盖、研发生产技术等均处于国内领先水平。
此次登陆A股市场，根据招股书，甘李药业募集资金的主要用途包括胰岛素产业化项目、补充流动资金项目、重组赖脯胰岛素产品美国注册上市项目等，拟使用募集资金为24.41亿元。
市场容量可观营业收入稳定增长
甘李药业是一家主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售的企业，所生产的胰岛素主要用于糖尿病患者的治疗。
2017―2019年，甘李药业实现的主营业务收入分别为23.7亿元、23.87亿元、28.95亿元；2018年、2019年同比增速分别为0.71%、21.26%。其收入快速增长，与我国糖尿病患病率的持续攀升息息相关，国内市场对糖尿病治疗药物的需求正逐渐加大。
糖尿病作为一种以高血糖为特征的代谢性疾病，已成为当今威胁人类健康的疾病之一。据IDF（国际糖尿病联盟）报告，2019年，全球约4.63亿20―70岁成人患糖尿病，平均每11个成年人中有1位是糖尿病患者；全球胰岛素市场规模约为400亿美元。其中，我国的糖尿病患者人数就达1.16亿人，已成为全球糖尿病患病人数最多的国家，且数量仍在持续快速增长。2019年，我国胰岛素市场规模约为200亿元人民币。
糖尿病属于慢性疾病，需要长期用药。糖尿病患者在经过饮食和运动治疗后，血糖控制仍不能达标时，需使用药物进行控制。目前，糖尿病治疗药物主要分为口服降糖药、胰岛素及其他新型药物。其中，胰岛素类治疗药物是治疗糖尿病、预防并发症最有效且不可替代的药物。
从胰岛素药品的研发过程及技术水平角度来看，分为三代胰岛素产品。第一代为动物源胰岛素，第二代为重组人胰岛素，第三代为重组胰岛素类似物。而第三代重组胰岛素类似物相较于第一、第二代重组胰岛素具有更高的安全性及有效性，提高了血糖控制达标率并降低了患者发生低血糖事件的风险。根据诺和诺德公司公开材料，重组胰岛素类似物产品销售额在全球胰岛素市场中占比达到约80%。
而甘李药业正是首家掌握产业化生产第三代重组胰岛素类似物技术的中国企业，在生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产等方面均处于国内领先地位。1998年，甘李药业的创始人甘忠如博士和他带领的胰岛素研发小组研制出的中国第一支重组人胰岛素，结束了我国糖尿病病人依赖进口人胰岛素的历史。而这之前全球市场基本已由诺和诺德、礼来公司以及赛诺菲三家跨国制药企业垄断。
由于甘李药业率先在国内市场上推出了三代胰岛素产品，依靠先发优势，其胰岛素产品已经实现了国内主要省市的覆盖，实现了收入迅速增长。此外，海外销售收入也呈增长趋势，2017―2019年，境外产生的销售收入占同期主营业务收入的比重分别为1.90%、1.49%及4.18%。
随着经济发展、国民收入不断提升，加之治疗理念的转变以及糖尿病诊断率和胰岛素使用率的提高，胰岛素市场将持续增长。据IDF统计，国内仅有2%的糖尿病患者使用胰岛素类药物控制血糖，而这一比例在美国约为30%。国内糖尿病患者年人均医疗费用约为936.2美元，而美国糖尿病患者人均年医疗支出高达9505.6美元。
高度专注毛利率达90%以上
从甘李药业的产品收入结构看，其收入主要来源于胰岛素制剂，包括重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）、重组赖脯胰岛素注射液（速秀霖）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）等，胰岛素制剂销售收入占总营业收入的95%以上。
由于高度专注和规模化，且由于生物药品因工艺复杂而价格较高，甘李药业毛利率一向可观。2017―2019年度，甘李药业的主营业务毛利率分别为91.35%、92.13%和91.78%，一直保持在较为稳定的高水平，其来源即主要为“长秀霖”。2019年，“长秀霖”收入25.45亿元，占主营业务收入的87.91%，毛利率超过93%，已堪比贵州茅台2019年93.78%的毛利率水平。
毛利率高的同时，市场也对其收入单一化程度高的现状有所担忧，若市场出现更具优势的替代品，或会对其业绩造成重大影响。
编辑：证券市场红周刊拼多多推广联盟是什么? 点击微信扫码注册
1、非第三方分佣平台
2、正规：拼多多官方旗下多多推广赚钱平台
3、简单：一部手机免开店，免维护，免发货，一键推广拼多多推广联盟，拼多多推广系统教你如何不开店也能月赚万元！拼多多赚钱方法,如何利用拼多多赚钱？