文丨明明债券研究团队
核心观点
从长周期的视角来看，新基建终将取代旧基建成为经济增长的核心驱动力；但在短周期的视角下，考虑到财政空间、政策时滞、稳增长目标，新基建上尚难以接过稳增长的大旗，传统基建以及基建补短板可能仍是后续的政策重心。但无论如何，稳增长发力离不开资金端的支持，因此后续财政、货币政策均有望加码宽松。
“新基建”的长期展望。结合国务院、发改委、工信部等部门颁布的诸多规划文件来看，新基建的投资前景广阔，长期来看对经济的拉动效果较为明显。
政策空间下的取舍。从资金来源的角度看，拼多多推广系统拼多多推广联盟微信扫码即可加入月赚万元，无论是新基建亦或是传统基建，均需要一定的财政资金作为支持，在财政减收增支的背景下，需要进一步做大财政蛋糕以提高政策空间的天花板。另一方面，在既定财政空间下，新老基建之间存在一定的相互挤出，后续逆周期调节或将面临一定的内在取舍。
“新基建”VS“旧基建”。从长周期的视角来看，新基建终将取代旧基建成为经济增长的核心驱动力。但在短周期的视角下，旧基建仍是当前稳增长舞台上的“领舞者”：第一，由于产业链的特殊性，旧基建对其上下游行业的带动作用往往可以快速实现，但新基建的见效时间相对更长。第二，新基建的模式下民间资本的参与度或将提高，但考虑到民营企业的顺周期性，经济下行周期中新基建的投资规模以及逆周期调节力度或将受到影响。此外，考虑到不同城市的资源禀赋、技术水平、产业结构都不尽相同，新旧基建的取舍并非简单的一刀切。
展望：“新基建”空间几何？目前来看，以科技化、信息化编辑：金融界网站
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