报告摘要
■A股战斗机整机唯一标的，主营歼击机，稀缺性明显
中航沈飞(行情600760,诊股)被誉为“中国歼击机摇篮”，是中国创建最早、规模最大的现代化歼击机设计制造基地，于2017年底完成重大资产重组实现整体上市，成为A股歼击机唯一上市平台。目前，公司业绩贡献主要来自其歼击机产品，包括歼-11、歼-15（唯一航母舰载机）及歼-16（空军主战装备）等系列产品。2018年度中航工业集团公司经营业绩考核中沈飞获评A级，位列主机单位第1名。
■空军装备跨代发展，优化结构需求十分迫切，周边四代机云集，力量平衡迫使我们加快升级换代
美国印太战略，遏制中国意图非常明显，根据参考消息报道，预计到2025年，整个印太地区美军与盟友的F-35部署数量将超过220架，力量平衡迫使我们加快升级换代。目前，我国空军从结构和数量上与实现现代化战略空军的目标仍存在较大差距，跨代发展，优化结构的需求迫切。根据《World Air Forces 2019》数据：从总量看，中国战斗机数量1800架，仅为美国的57%，歼击机数量仅为美国的58.3%；从代际结构看，中国三代半及四代战机占总量比例极低，现役二代战机占比约42%、三代及三代半战机占比57%，四代机仅为1%，而同期美国早已经淘汰二代战机并且完全过渡到三代及以上战机，其中三代战机仅占总量的89%、四代机占总量的11%。
■沈飞现役及在研机型是我国空军（含海军航空兵）重要支柱
1）歼-15是我国目前唯一舰载机，未来两到三年是装备高峰。首艘国产航母已正式入列，能够搭载36架歼-15战斗机，是“辽宁舰”的1.5倍。未来两到三年，考虑到首艘国产航母舰载机的新装需求，高佣联盟，叠加现服两艘航母的训练更新，歼-15的需求同比预计将有大幅提升，将为沈飞贡献较好业绩增量。
2）歼-16是空军新一代主战机型，是我空军跨代发展，优化结构的主力机型，编辑：安信军工冯福章
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