红周刊 记者 | 王潇
注册制下创业板首批企业将与8月24日上市，注册制新规下的交易制度可能出现较大的变化：： 1：注册制下创业板公司，股价振幅可能会加大，区间波动也会放大； 2：目前背景下首日破发概率不大，多数公司首日涨幅介于100%和200%的居多； 3：出现20%涨停的概率将可能会大于跌停的概率。 科创板与创业板相关性高具参考性 从科创板开市以来走势情况来看，创业板与科创板走势关联度较高，因此科创板公司交易情况极具参考价值。数据显示，自指数基日以来计算，与创业板50指数和创业板指的日收益率相关系数高达0.818和0.825。 未来创业板公司股价涨跌幅与科创板接轨（调整为20%），预计则二者之间的关联性或进一步提高，因此科创板市场表现可以作为参考。 20%涨跌幅制度下，股价波动区间放大 从科创50与创业板50走势叠加图来看，2019年12月31日至今，科创板50指数的波动要大于创业板50指数的波动。招商证券数据显示，对比科创板50指数、创业板50指数、沪深300和中证500指数等四个指数，波动率和最大回撤最高的是科创板50指数，分别为6.4%和26.4%，其余依次是创业板50指数、中证500和沪深300 指数，波动率分别为4.6%、3.7%和3.5%，最大回撤分别为21.2%、15.2%和16.1%。 (科创50与创业板50走势叠加图) 也就是说，在成分股行业分布特征相似的背景下，目前涨跌幅为20%的科创50指数的波动性，要显著高于创业板50指数的波动性。如果创业板涨跌幅调整为20%，兼职房产中介，则创业板公司日间波动和涨跌趋势均存在被放大的可能性。 个股单日振幅将会放大 对比创业板与科创板首批上市公司股价表现，可以发现科创板公司上市首日股价涨跌幅和振幅，要显著高于创业板首批公司。 Wind数据显示，创业板首批上市公司上市首日股价振幅为123%，科创板首批上市公司上市首日股价振幅达到156%；创业板首批上市公司上市首日股价涨幅为102%，科创板首批上市公司上市首日股价涨幅则达到139%。 此外，不考虑新股上市阶段，其他交易情况同样显示出科创板波动更大。Wind数据显示，剔除新上市个股和未开板的次新股，7月1日至8月1日，140家科创板公司股价日均振幅为7.28%，远远高于同期811家创业板公司日均5.17%的振幅。 新股上市首日会有哪些极端表现？ 我们通过注册制下科创板的首日表现为创业板个股交易提供一下借鉴。 从个股首日涨跌幅表现来看，新股首日涨幅分化较大，首日平均涨幅为169%，中位数为130%。科创板已上市公司首日股价几乎全部上涨，多数公司首日涨幅介于100%到200%之间。具体来看，首日涨幅最大的是国盾量子，首日涨幅为924%；目前只有出现了一家首日破发的公司。 关于新股上市首日破发，广发证券认为，首日破发率取决于发行节奏和流动性的平衡。科创板仅在去年11月初首日破发，与当时科创板降温同时发行节奏加快有关。 从个股首日振幅表现来看，新股首日振幅分化较大。一方面，建龙微纳、祥生医疗和迈得医疗首日振幅不足10%；另一方面，多家公司上市首日股价振幅都超过了300%，其中振幅最大的是力合微，首日振幅为391%。 个股扩大涨跌停幅度后情况将如何？ 涨跌停幅度调整至20%是创业板注册制最大的变化之一，这对于二级市场交易影响较大。Wind数据显示，一年多以来，目前上市的145家科创板公司中，共计出现了86次20%的涨停（相当于差不多3个交易日出现一次），其中有54家公司至少出现过1次涨停（20%），有18家公司至少出现过2次涨停，涨停次数最多的是优刻得-W，上市以来合计共有6次涨停记录。 连续涨停方面，所有已上市科创板公司中，一共只有4家公司出现过连续2日20%涨停，比较少见。分别是优刻得-W、聚辰股份、华兴源创、博瑞医药。此外，科创板公司中，目前暂时还未出现连续涨停超过2日的公司。 跌停方面，145家科创板公司中，有36家公司出现过1次跌停（-20%），其中连续跌停的公司暂时还未出现。 总体来看，涨跌幅为20%的科创板公司中，出现涨停的次数要大于出现跌停的次数，连续涨停的情况偶尔会出现，但是连续跌停的情况暂时还未出现。
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